讯:ROE、净利率、杠杆等是判断公司好坏的指标之一,理论上,净利率越高越好,但是实际上超过40%就是凤毛麟角;一般情况下,收入增速很难超过资产增速,即周转率最难提高,;杠杆率除了银行之外,其他企业局限性非常大,杠杆再大就要流动性危机了。
1.高净利率
高净利率的公司有什么特点呢,或者说凭什么能有可持续的高净利率呢。
第一种无疑是垄断。垄断可以带来高净利率,这是毫无疑问的,而公用事业公司具有极强的垄断性质。
第二种是品牌。品牌带来高净利率,我国消费品上市公司里,凭借品牌获取高净利率的很少。
第三种就是技术或者研发优势。你有的别人没有,那么在行业里你自然可以获得高净利率。
第四种可以统称为独特的商业模式,比如南极电商收取的品牌授权费,富森美和美凯龙一样是家居大卖场,同花顺、分众传媒、昆仑万维、顺网科技等等,都因为商业模式取得了30%以上的净利率。
总之,没有无缘无故的高净利率,其来源类型包括垄断(行政许可,资源垄断)、品牌、技术或者研发优势、独特的商业模式等等。想保持高净利率需要不错的毛利率,稳定的费用控制能力,不出现大额资产减值等等,其实非常难。因此在选择时,我们就需要判断,高净利率是如何实现的?由高净利率带来的高ROE能否维持?可以维持几年?
2.高周转率
通过高周转率带来高ROE其实很难。要么是快消品的行业特性,要么是轻资产,要么走的是薄利多销的路线,而通过管理提高高周转率也只是同行业对比优劣罢了,很难提供绝对高的ROE。到这里,我们思考一个问题,什么类型公司的周转率最高?对的,是贸易型企业,那么贸易型企业的最大特点是什么?对的,是净利率低。这或许也是为什么高ROE企业里没有一家是高周转率了。
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