讯（编辑：刘兴）关于银行净息差的前世今生（精华），一起来看下本文吧！
一、整体情况
从我国商业银行整体情况看，净利息收入占商业银行总体营收的77%，而影响利息收入的因素，一个是银行净息差（价），一个是银行的生息资产规模（量），因此，净息差是商业银行最重要的业务指标之一，直接影响其营业收入。
净息差也称净利息收益率，是银行净利息收入和平均生息资产的比值，衡量生息资产的获利能力。银行的净利息收入为利息收入与利息支出的差值，前者来自生息资产，后者来自计息负债。生息资产分为四类，贷款、债券投资、同业资产、存放央行资产，其中贷款是最重要的生息资产；计息负债也分为四类：存款、同业负债、应付债券、向央行借款，其中存款是最重要的计息负债。
净息差与基准利率具有较强的正相关关系。而基准利率由央行根据宏观经济运行情况调整。具体来说，在经济下行周期，央行为了提振经济，会实施宽松的货币政策（如下调基准利率）以促进投资和消费；而经济上行周期，央行为了抑制经济过热，会实施紧缩的货币政策（如上调基准利率），以防止经济泡沫。
图2 商业银行净息差与中长期贷款基准利率
数据来源： wind数据库
此外，净息差也会受到央行其他货币工具的影响，一般来说，央行的其他货币政策（如存款准备金率、公开市场操作等）决定对银行投放基础货币的数量和成本，通过影响银行的负债成本及银行的可动用资金来影响银行的信贷及其他资产的供给，从而通过供需的调整来影响资产、负债价格，进而影响净息差。
二、生息资产情况
根据2018年上半年的情况，我国部分商业银行生息资产的结构及其收益率如图2和图3所示：
图3 生息资产结构（2018H1）
数据来源：公司年报整理
图4 各类生息资产收益率（以工行为例）
数据来源：公司年报整理
不同生息资产的收益率不同。一般来说，所有生息资产中，信贷资产收益率最高，存放央行的资产收益率最低，债券投资和同业资产介于二者之间。根据生息资产的分布（图3）可知，生息资产主要是贷款、债券投资。
（一）信贷资产：信贷资产是银行最重要的生息资产，占比高达50%以上。信贷资产最简单直接的定价方法是基准利率加成法，即根据贷款的供需状况和风险等级，在央行基准利率的基础上乘以一定的浮动比例。
宏观上，信贷资产收益率受到央行货币政策影响，并以基准利率为定价基础，而信贷资产规模受存款准备金率、公开市场操作的调控。
中观上，信贷资产的收益率主要受到信贷的供需影响，这与贷款供需缺口正相关。在市场贷款需求旺盛时，信贷资产供不应求，贷款利率上升；反之贷款利率下降。
微观上，不同银行的风险偏好、贷款客户结构和期限结构的不同也会导致净息差的区别，例如，对于风险偏好较高的银行，其贷款收益率有可能较高，但同时不良率或者拨备率一般来说也会较高；零售贷款收益率一般高于对公贷款，中长期贷款收益率一般高于短期贷款收益率。
（二）债券投资：在这里只涉及计入利息收入的债券，包括部分可供出售金融资产及全部的应收款项投资和持有至到期投资。可以把债券投资分成两类，一类是应收款项类投资，其收益率分析方法类比于贷款，实际投向大部分为非标业务，随着资管新规出台，应收账款类投资占比会逐渐减少，因此，这部分债券投资不作为重点；另一类是持有至到期投资，其收益率与债券市场利率走势相关。银行持有至到期的投资，主要是利率债（国债、政策性金融债）和信用债（如企业债）两类。利率债方面，通过观测国债和政策性银行金融债的收益率曲线，可以得出利率债在增加配置时对未来收益率的影响。信用债方面，一般在经济上行周期，违约风险较低，信用利差较小，在经济下行周期，违约风险高，信用利差增大。
图 5 国债、国开债与信用利差走势（2010-2018）
数据来源： wind数据库
不同类型的银行，其债券的投资结构存在较大差异。以建设银行和兴业银行为例，从发行主体来看，建行持有的债券发行主体主要是政府、央行、政策性银行及主要金融机构，信用债占比仅10%左右，风险可控；而兴业银行所持有的债券中，政府、央行及银行类金融机构发放的债券占比较小，近年来其他企业发放的高息债券占比高达50%以上。从持有目的来看，建行持有的应收款项类投资（主要是非标准化信贷）长期控制在10%以内，而兴业银行的该类投资占比截至2017年末仍高达60%，从2018年开始非标回表压力较大。
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