管清友：2019年利率债是机会|管清友|利率债|2019年

　　人生很短，奋斗不停

　　路遥的《平凡的世界》以及他这篇创作手记，对我影响挺大的。我读到《平凡的世界》是在初中临近毕业的时候，应该是就两三天一气读完的，因为当时大家都想看这本书，说这本书很厉害，获得过茅盾文学奖，很多人争相传看，就必须以最快的速度看完。从这本书当中我们能看出中国改革开放农村和城市的巨变，以及个人作为一个个体的转变和飞跃。

　　我们上高中的时候才进县城，对外面的世界是茫然无知的，当时的生存状态其实特别像孙少平，他有想法，要出去看看外面的世界。确实看了《平凡的世界》之后会触景生情，有极强的代入感。

　　这本书影响很多人，它教会我们要去奋斗，无论是在顺境还是在逆境，无论你条件好还是不好。你会发现以后无论你做什么，都很难停下来，好像一直在奋斗。像泰戈尔那句诗：“生如夏花之绚烂，死如秋叶之静美”。路遥实际上是用一种非常朴素的语言表达出来——人生其实很短，结果都一样，在这个过程中你总要做点事，不敢说做什么惊天动地的事，至少在你能力范围之内，要努力地向上奋斗。很朴素，但是很管用。

　　《平凡的世界》作为路遥的一个作品，就像他的一个孩子。这个手记是他在生孩子之前做的准备工作。这个手记我印象当中应该是50小节，第5小节就是描绘他的一个心理状态——他有个志向，写一部百万字的大书，他面对苍凉、寂寥的毛乌素沙漠，把自己放空。没有人，只有他和沙漠，和他心目当中的价值、思想、道，也可能是古代先贤，路遥在这里头没有交代。但是他讲：“嘈杂和纷乱的世俗生活消失了，冥冥之中似闻天籁之声。”他实际上在和天对话，我觉得路遥是经历了一次精神上的蜕变，回来之后就开始伏案写书了。

　　如果说对这一小节我有什么印象的话，我读到这里的时候感觉内心一颤——“在这里我才清楚地认识到，我将要进行的其实是一次命运的赌博（也许这个词不恰当），而赌注则是自己的青春，抑或生命。”他确实是因为写《平凡的世界》而赌上了自己的生命的，因为写这本书非常艰苦，他又抽烟，生活作息也不规律，吃的也不太好，英年早逝。但是你会发现，很多伟大的作品，都是拿生命做赌注成就了一个所谓“不世之作”，也许是一本书，也许是一把剑，也许是一个事业。

　　多读无用之书

　　我们这代人其实挺感恩的，1978年改革开放，我是生在1977年底，正好是改革开放的同行者。我们那时候其实没有太多的想法，父母没什么文化，他们最遗憾的就是没有机会读书，所以尽最大的可能让自己孩子能够接受教育。我父母原来对我的最大希望就是能够在县城的中学当一个老师，他们觉得就特别满意了。

　　我读高中的时候到县城读书，重点中学是半军事化管理，早晨五点钟起来就跑操，晚上十点钟就熄灯了，好多人就拿着手电筒看小说。那时候一心想走文学道路，看的书特别多，看历史、也看小说——《红楼梦》《红与黑》《战争与和平》《安娜·卡列宁娜》《刀锋》……我们那代人比较受梁晓声、刘心武、路遥这一批作家的影响。梁晓声写知青生活，你大概会了解到比你大十几岁的人是一种什么生活状态，到现在我家里还有《年轮》；刘心武，伤痕文学的代表，著名的作品《班主任》。后来你会发现，很多作家都是通过一个片段去写社会、经济、政治、文化的巨大的变迁。黄仁宇写的《万历十五年》，他在这一年的横切面上，其实读懂了王朝的密码，这就叫见微知著。

　　我从中学到大学都还愿意读些闲书，哲学、小说、历史。大学暑假回家放牛，一边牵着牛，一边读书，还做读书笔记。其实有的时候我觉得学习这个东西，它是一种习惯。你感兴趣，也未必说一定确定一个什么样的目标，有的时候要学无用的东西，或者读无用之书，没有必要功利性太强。

　　我对经济学和金融学的兴趣其实来自于读随笔，因为即便我是学这个专业的，也发现很多大部头的东西其实挺晦涩的，而且你即便当时字都认识，也未必能完全体会到。我最近读的一个小册子，就是讲日本泡沫经济以及泡沫破灭后这三十年，日本社会和文化领域的百态，比如说日本的很多演员、明星、体育运动员，还有日本的经济学家，他们在泡沫时代是什么样子，在泡沫破裂后又是一种什么样的表现。尽管我是做经济金融研究的，我还是更愿意从微观的个体去反观宏观和历史。

　　美国的经济学家、“创新理论”的提出者熊彼特曾经说过，什么重要呢？历史、统计、理论。如果非得舍弃一个，首先是理论；如果再舍弃一个，是统计；最后保留的实际上是历史。我还是愿意去读一些故事，分析一个现象，然后再去回过头看所谓的理论，可能感受更真切。

　　“对而有用”的经济学研究

　　硕博阶段，我当时一心想做研究，硕士阶段主要还是研究财政问题、三农问题；博士阶段我读的是世界经济专业；在清华去做博士后就跟能源相关。清华博士后出站以后，2009年4月份，因为做能源问题就去中海油工作，节能减排、气候变化、油价波动，全是石油公司关心的事情。同时因为在企业工作，离市场更近了一点。

　　2012年10月份离开了企业，到了金融机构工作。我确实挺庆幸这次变化的，它真正让你有了一个野蛮生长的能力。我先是从陆地到江河，从江河又到海洋。研究单位、央企是陆地；江河是类似于像券商这样的金融机构，它比较市场化；现在是海洋，我自己出来做，我现在算是一个独立研究者。其实人到一定的阶段之后，追求的目标会不一样。我觉得现在确实到了一个可以更加自由地去施展自己能力、做点事情的时候了。

　　我们现在最大的感受是，好内容是稀缺的。我们一直强调叫“对而有用”，尽可能地去把看到的趋势和现象用白描的形式表达出来。我们现在实际上是在借助原来金融机构的市场化研究方式，服务于C端和B端的客户，既利用传统的研究资源、能力，同时也借助互联网的手段和方式，做互联网知识付费、对企业的投融资服务等等。严格意义上说，我不愿意把我们称之为内容创业，我实际上是内容的生产和开发，我的内容可能是研究报告、音频、视频，也可能是知识综艺节目。

　　其实经济学家这个词，中文和英文含义不大一样。中文叫什么家，一般是某一个行业德高望重的人，英文Economist这个词其实是一个职业。当然经济学家有很多分类，比如学院派，在大学从事理论研究或者应用经济学研究；也有政府派的，主要是帮助政府制定经济政策，做宏观经济管理或者产业管理；第三类就是所谓市场派，他们主要通过分析经济现象，和机构一起去做出一级市场和二级市场的投资决策；第四类现在多了起来，就是独立学者，他不隶属于任何机构，他愿意做独立的研究，独立发声。我希望自己的研究能够站在一个相对中立的立场上，对各方都有一些参考，对市场、政府都有一定的借鉴作用。

　　下一个40年我们要让自己更厚重

　　金融市场的预测需要非常直接，不能模棱两可——既可能这样，也可能那样。这样的预测对金融市场是没有意义的。还要有对策，在这种预测之下，需要怎么去应对。预测经常错，但是人们还是需要预测，就像天气预报经常错，但我们肯定需要天气预报一样的道理。

　　2019年上半年，股票市场还是有很多不确定性的，但是债券市场的确定性是比较强的。对机构来说，通胀不高，利率走低，政策改善，所以利率债是有机会的。对于老百姓来说，可以买固定收益类的，就是债券基金。但是对于信用债务，也就是说主要涉及到产业、企业的这一块，还是会有一些信用的爆发。

　　中国现在所处的阶段，不同的社会阶层有自己的焦虑感是很正常的，总体上就是因为中国的经济、社会、外部环境都在发生剧烈的变动。这种变动客观上造成的人与人之间的差距，也造成了很多人心态跟不上变动的节奏。有这种焦虑很正常，想清楚就好，一代人有一代人的命运和责任。但无论如何，有一点我觉得是确定不变的——就是人力资本投资，就是自己的学习。无论是免费学习还是付费学习，无论是自学还是去学校学，其实都是一样。你要不断地学习，这是不变的。

　　我觉得看电影和看电视都是阅读，因为你从不同的电视节目能看到社会、经济、数据的变化或者什么别的，其实人的学习不是一定拿出一个固定的时间到学校里去学，学习无时无刻不在。

　　我们伴随着改革开放40年一路走过，而且这是中国经济最高速成长的40年，这是一件非常幸运的事。上一个40年对我们来讲，是一个不断成长的过程；下一个40年，可能是更加类似于修炼，或者说在成长的基础之上让自己更加厚重一些。你更多地要想到给社会做点什么，给其他人做点什么。善待你的客户，善待你身边的人！

　　(本文作者介绍：如是金融研究院院长、首席经济学家。)