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基金行情

股票学习（luolss777.com）讯，上周五创业板指大跌5.02%，使得创业板再成市场关注焦点。实际上，自今年创业板呈现反弹态势以来，市场上对于创业板也一直有着不同的声音：有观点认为受益“独角兽”行情创业板的上涨有望延续，也有观点认为在以价值投资为主的2018年创业板并不是在资产配置上最优的选择。在创业板经历大起大落后，公募基金对创业板会怎样布局？绩优基金经理如看待今年创业板的投资机会？《证券日报》基金新闻部记者寻找到3位聚焦在创业板的绩优基金经理，他们所管理的基金均至少重仓持有3只创业板股，且在近一年的业绩排名均在前1/5。

问题1

如何看待目前创业板估值水平？

信达澳银基金投资总监王咏辉：在2018年，我认为创业板并不是最好的配置资产。创业板整体的估值水平相比主板，尤其是去年的上证50、漂亮50等优质资产来说都是相对较高的。现在我们看到上证50大概是在12倍的估值，而创业板的估值大概是在43倍—45倍。虽然去年上证50优质资产中白酒和家电已经涨得比较多了，但总体来看，以银行股为支撑的低估值的蓝筹板块的估值水平还是比创业板低。

因此我们认为，在2018年创业板还是不如中证100、沪深300的核心资产更具有配置价值。但是从更长远的时间角度来看，比如说未来两年至三年，目前创业板的一些优质公司的估值已经到了一个可以配置的水平。比如像芯片产业、5G产业、生物制药产业和新能源产业等，从去年开始就受到国家政策的支撑。实际上，在创业板50中有很多这样的公司，或者是相关产业的公司。在此轮创业板的上涨中，这些公司也有不错的表现。对于这样的创业板公司，我觉得是我们长期配置的方向。

南方创业板ETF基金经理孙伟：创业板指市盈率40多倍，仅为历史均值的3/4左右。而从性价比的角度，将创业板指的估值端与盈利端相比较， 2018年预计的盈利增速高于预计的估值水平，即预期PEG均小于1。因此，在当前时点投资中小创指数的性价比相对较高，价格空间逐步显现，成长前景广阔。

汇丰晋信科技先锋基金经理陈平：以创业板为代表的成长股前期跌幅较大，对基本面负面的因素反映的比较充分，低点时创业板的绝对估值和相对估值都已经创历史新低或者接近历史低位。目前经过反弹之后，创业板指、创业板综、创业板50的PE（TTM）估值都在40倍-50倍的区间，仍然处于不高的位置。

问题2

如何看待创业板后市行情？

王咏辉：每年的4月份，是上市公司年报和一季报披露的高峰期。在这个时期，大家一般都比较看重上市公司的业绩，业绩达标的上市公司股票自然会受到市场的追捧。实际上，从去年开始就有这个现象，机构投资者对上市公司的估值、业绩、管理质量以及高分红的股票都比较关注，就今年来说我还会更多地关注上市公司的真实盈利水平。

从市场的交易和大家的预期来看，一旦进入年报披露的高峰期，大家都会偏保守、偏稳健，在配置上会更倾向于配置大盘蓝筹股。所以我觉得未来一段时间，大家都可能比较保守，我也是对创业板持有谨慎的态度，谨慎挑选一些低估值且高红利的股票。当然，在上市公司年报披露结束后，创业板大概率会有比较明朗的投资机会。

陈平：我们认为经过1月末以来的这一波反弹，创业板的第一波估值修复基本完成，未来能否持续需要观察一系列因素。首先重要的因素是创业板为代表的成长股的业绩趋势如何，业绩增速下降的趋势反转是有可能和股价形成正反馈的。很多成长股是民营企业，他们某种程度上是有调节业绩的动力，因为市场整体走势不好的时候即使释放业绩对其维持股价也没有帮助，因此他们会更倾向于把业绩留到市场向好的时候释放。这些会在即将陆续公布的年报、一季度业绩预告和一季报中有所体现。这里还要注意的一点在于业绩是不是出现分化，可能部分业绩好的公司会有持续的表现。

其次需要关注的点在于，是否有持续的政策利好传出乃至兑现。目前看来高层对于新经济的重视程度还是比较高的。目前我们对这两个因素持中性偏乐观的预期，因此对创业板行情也中性偏乐观。此后更长期，还需要观察经济如何、利率是否下行、其他类别的股票的相对吸引力、风险偏好是否持续提升等因素。

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