汇市周评：美指坚守困顿，转变即将展现

股票学习（luolss777.com）讯（编辑 章馨），本周外汇市场美元指数维稳态势十分明显，但压力加大将面临转变概率。一周美元指数从89.21点上升到89.88点，期间周三上升到90.13点，不愿上升、难以下行态势十分纠结，美元指数上升幅度微弱、下跌阻力较大；其中上升幅度0.7%，振幅1.2%。我国人民币基本稳定在6.34元水平，我国春节假期的离岸市场人民币已下跌为主趋势明显。

全周外汇市场突出美联储加息预期，进而美元走势的艰难在于经济基本面与政策宗旨的难以协同。尤其是整个市场价格连接的复杂性较大，美股和美债的交缠不清是关键，石油资源价格高涨醒目。

1、国债利率趋势的影响凸显。

全周美国10年期国债收益率水平是焦点。一周美国该指标达到2.95%4年来的高点，进而带动美国股市道琼斯指数在25000点上下反复错落明显。开年以来的债市与股市联动十分显著，这似乎预示美联储缩表的需求以及美元利率的进取动向。高盛甚至进一步预期，未来6个月美国10年期国债或将上升到3.5%。这种资产价格搭配的动向直接涉及货币汇率的走势，其中澳元受到波及较大。因为美国国债收益率的上升与澳大利亚国债利率的比较差异显现。上面提及美国国债收益率上升的同事则是澳大利亚与美国国债收益率息差跌破0，这是本世纪以来两国债券息差首度出现大反转的表现，上一次出现这一幕还要追溯到遥远的1999年，当时悉尼奥运会甚至都还没有举办。目前澳洲10年期国债收益率位于2.87%上下，美国10年期国债收益率则处在2.95%附近。从传统外汇市场关联看，澳元失去对美元的收益率优势，这对于商品货币澳元而言的不利是明显的，即使美元维稳，但澳元动荡局面并不安逸，2月以来澳元的回落行情已经在充分体现这种落差，毕竟澳元利率依然占据优势。当前澳元状态显然依然具有优势，但与之关联的汇率水平依然徘徊不定，澳元0.77-0.78美元的水平远高于上一次收益率息差为负值时的0.50水平。目前支持澳元的主要基础在与澳大利亚的贸易，以美元计算的澳大利亚资源出口高了约180%，而贸易条件也上涨了近60%。澳元的基本价值模型表明，贸易条件是目前最重要的决定因素。

2、美联储加息次数增加影响较大。

一方面是美国最大投行高盛预计美联储今年加息4次，加息5次是低概率事件，这是使得美国国债收益率上升的预期心理作用。高盛集团首席经济学家表示，“我认为最大的风险是过热，我认为货币政策需要倾向于阻止这一点，这就是我们对美联储政策持鹰派观点的原因。我们预计今年会实施4次加息，明年也会有4次加息”。因为他的分析认为确实有可能出现更显著的经济过热风险，今年5次加息是低概率事件，但是是合理的情况，明年会有更多次加息。尤其是美国失业率下降到3.5%或3.25%存在可能，并且通胀率达到或超过目标，未来可能每季度加息次数会超过一次。另一方面是美联储鹰派势力进一步巩固，加息预期进一步强化。最新的美联储会议纪要显示，决策者支持进一步加息，美元指数盘中刷新2月12日以来高点至90.235点。美联储1月政策会议纪要显示，决策者在该次会议上对有必要继续升息的信心增强。部分美联储委员认为，通胀的适用风险会滞后于目标，几乎所有的美联储官员都预期通胀率会上升到2%的目标。美联储新任理事兰德尔·夸尔斯周四表示，目前美国经济表现相当好，未来进一步上调利率将是适宜的举措。夸尔斯去年年底开始担任美联储理事和负责金融监管的副主席。他强调，近期股市震荡表明资产价格可能会快速且出人意料地波动。与此同时，困扰美国经济多年的投资不足情况可能正在消退，美国经济基本面状况为金融危机以来最佳。夸尔斯认为，为维持健康的就业市场，且让通胀稳定在2%的目标附近，美联储应该进一步上调利率，当前通胀水平没有达到目标只是暂时的现象。美联储加息节奏有加快的可能，这与笔者的预期一致，毕竟美国经济稳健时机是重要基础与参数。

3、英国和欧洲的不确定性是重要影响。

本周突出的关注在于英国问题，进而牵制欧元影响加大。一方面是英国国家统计局周四公布的最新数据显示，该国去年全年以及第四季度的经济增速均被由初值向下修正。2017年英国经济增长从1.8%向下修正至1.7%，为2012年以来最慢。去年第四季度经济增长环比上升0.4%，此前初步预估为环比上升0.5%。英国国家统计局指出，英国脱欧继续主导经济前景，这给企业和消费者增添了不确定性，进而抑制了需求。英国央行表示，未来有必要进一步收紧货币政策以控制物价水平，市场目前预计英国央行最早会在今年5月加息。另一方面是欧元区经济表现依然稳固。加之周五欧洲央行会议纪要多数表现鹰派，对欧元区通胀信心上升，一些委员有删去偏宽松措辞的倾向。据报道，周四公布的欧洲央行1月份政策会议纪要显示，该央行的决策者们或会在今年年初发出信号，随着欧元区经济增速的加快，欧洲央行将逐步退出规模为2.5万亿欧元（合3.1万亿美元）的购债措施。市场目前正在关注欧洲央行是否会在今年晚些时候逐步退出其量化宽松措施。该措施被外界认为向欧元区不断扩大的经济复苏势头提供了支持，措施规模目前为每个月300亿欧元，至少会持续到今年9月份，进而美元指数走势的维稳有欧元基础的扶持。

预计下周市场存在变数可能，美元指数走势是关键因素，但操作难度较大，纠结与矛盾面较突出，本周我国假期因素的市场发挥也具有针对性和调节的机会。加之目前石油价格的高涨态势或帮助美元贬值，但支持力度有限，商品资源价格影响面临考验，美元调节的关联点越来越宽泛。获取更多财经资讯，请随时关注股票学习（luolss777.com）网站。