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1、谁愿意当新兴市场经济体的央行官员?

这份工作不好干,但总得有人要去做。市场将目光投向多家央行,看它们是否可以让外汇市场平静下来,特别是土耳其央行。该央行料终于将于9月13日升息,但由于该国正爆发货币危机,而且通胀率接近18%,因此升息举措可能已经太迟,难以帮助经济躲过硬着陆。

至少在阿根廷,央行大幅升息至60%辅以大规模汇市干预,并未能阻止披索今年迄今跌幅扩大至50%。很难讲阿根廷央行在周二开会时,还能出台什么其他举措。

相比之下,俄罗斯的情况就令人羡慕:外汇储备处于健康水平且国际收支盈余。但西方国家的制裁期限延长可能遏制经济增长,促使外资逃离俄罗斯、并推动卢布汇率降至两年半低位。俄罗斯总理梅德韦杰夫显然正试图阻止央行在9月14日会议上升息,但正力抗通胀的央行总裁纳比乌里娜已经暗示政策将收紧。无论怎样,俄罗斯持续三年的降息周期看起来已经结束。

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2、美国仍然是自由世界领头羊

美国经济增长遥遥领先其他各国的情况一直令人难以忽视。即将公布的数据可能让美国领先态势更加显眼。8月零售销售、消费者通胀、租金价格料将有强劲表现。9月14日公布的零售销售数据应能展现出强力且全面的动能,线上及线下零售商都有良好表现。8月扣除汽车的零售销售预计将继7月上升0.6%之后增长0.5%。

核心消费者物价指数(CPI)则将在9月13日出炉,料可与前月一样增长0.2%。关键的通胀组成元素--非农租金已经企稳。一些经济学家提到,美国就业市场的强势以及个人所得税减税带来的好处,就像美国工业活动增加一样,为目前以及持续的强劲表现提供助力。

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3、脆弱的印度及印尼

一个背负贸易逆差且需外资平衡收支的高利率国家,无可避免地将受到波及。这就是亚洲新兴市场“脆弱五国”当中的印度及印尼所遭遇的情况。

尽管经济成长强劲,实质收益率诱人,且当局决策稳健,但这两国在新兴市场最近这几波卖压当中仍未能幸免。印度卢比触及纪录低点,印尼卢比也在逼近20年前爆发亚洲金融风暴时所触及的低位。然而,在印度当局似安于仅平抑卢比跌势之际,印尼政府则采取进场干预、限制进口及调高利率等举措。

倘若特朗普政府额外对2,000亿美元中国进口商品课征新一波关税,引发中国的报复行动,则这些货币及亚洲货币或将迎来重要考验。

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4、欧洲央行与英国央行:等待时机

周四欧洲央行和英国央行的会议,其可看性应该要比土耳其和俄罗斯央行的会议逊色许多。

欧洲央行可能坚定其决策,从10月开始将每月购债规模减半,并在年底时结束2.6万亿欧元的刺激计划。但为了给自己留下一些弹性空间,央行可能坚持说刺激措施预计会在2018年底结束,而非将在那个时候结束。

货币市场的走势表明,对于欧洲央行首次升息的时间预估已经推迟到明年底;贸易紧张形势、新兴市场动荡以及意大利财政的不确定性,令投资者质疑决策当局在取消危机时期政策的道路上能够走多远。

欧洲央行总裁德拉吉可能将重申,他仍然支持逐步结束量化宽松(QE),同时维持低利率直至明年--这样的讲话无疑应该让债券市场感到鼓舞。

同时,英国央行已经暗示,继8月加息25个基点之后,明年可能再升息一次。因此,该央行对于英国脱欧谈判的看法以及总裁卡尼在留任问题上的说法,可能让英债和英镑的交易者更感兴趣。

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5、瑞典克朗

瑞典克朗今年受挫,兑欧元触及九年低位,贸易加权汇率跌幅超过任何其他发达国家货币。周末大选结果或许会令克朗雪上加霜。

大选看来胜负难分,预示会有一段不确定时期。反移民的瑞典民主党可能会拿下五分之一的选票;尽管民主党被其他政党排除在联盟伙伴之外,但无论哪个政党组建政府,或许都将需要民主党的被动支持。这意谓着民主党有关孩童和年长者照护额外支出的要求,有一些将必须被纳入考虑。

接下来是央行政策。瑞典利率自2016年2月以来就维持在负0.50%不变,在全球范围内仅高于瑞士。瑞典央行本月关上升息大门,至少要等到12月,推动克朗进一步走弱。一些人认为利率要直到2019年底才会上调。

瑞典经常帐盈余相当于GDP的4%。但全球贸易关系恶化的大环境也不利克朗,因瑞典经济开放且出口产业规模较大。

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