基金21年发展极简史

  财经365（www.luolss777.com）2月18日讯:中国基金业的元年是1998年，到现在刚好21年。实在算不得长，但中国现代金融史本来就没多长。

  “基金”为什么会在1998年出现呢?

  因为1997年出了件大事——

  亚洲金融危机!

  在这次危机中，咱们周边的一众小国——泰国，印尼、韩国等等基本都跪了。中国其实是受影响比较小的，可也做不到独善其身。而细腻敏感如股市者，自然是要先跌为敬了!

  这一跌不要紧，国家发现股市里竟然暗搓搓埋伏了很多银行的钱，银行通过交易所把储户的存款转借给证券公司炒股，股市涨的时候，当然皆大欢喜;可如今退潮了，立刻露出裸泳的屁股来。

  银行乃国民经济之大动脉啊!焉能让他老人家露着屁股?!所以二话不说，国家先禁止银行参与交易所市场，绝了他出钱的口子。但这一下对股市的利空更大了，上哪儿去找一批稳稳的接盘侠呢?

  于是，国家想到了基金。

  我们说98年是基金元年，并不是说98年之前没有基金啊!

  不仅有，还不少呢。

  当年老基金的投资范围极其广，股权、债权啥都能投;成立也很容易，在地方政府随便申报一下就获批了;也没有统一的监管机构。(当时证监会还不管这摊儿呢。)

  这批野路子基金本来自由欢快地生长着，结果迎面碰到金融危机，搞得一脑门子官司，一屁股烂账，也正亟待国家整治呢。

  所以你看，天时地利人和，一环扣一环的，充分、必要条件就都凑齐了。

  1997年11月14日，《证券投资基金管理暂行办法》发布，一个重新打造的，限制最为严格的，主业完全集中于资产管理的，全新基金行业的游戏规则，被制定出来了!

  经过了几个月的市场反应时间，1998年3月，按照新规标准筹建的南方，国泰两家基金公司正式获批成立，分别发行了“基金开元”和“基金金泰”两只封闭式股票型基金，规模均为20亿，闭关15年不可赎回。

  由此，1998年，便成了中国基金业元年。

  从元年到现在的二十一年，我把它划分为三个完整周期加第四周期刚起步，每个周期都有属于它自己的潮起潮落，而连在一起，又共同组成了基金行业从迎风起舞，到枝繁叶茂，再烈火烹油，直至月满则亏的跌宕历史长卷。

  tips

  周期的划分，见仁见智，以下仅代表我个人浅见，博君一笑哈。

  基金业第一个周期可以叫“起步期”

  (1998.3.5~2003.10.27，约6年)

  (划分周期还精确到日的，我也是过于实诚了~)

  98年先后成立了6家基金公司，按成立日先后顺序，为：国泰(98.3.5)、南方(98.3.6)、华夏(98.4.9)、华安(98.6.4)、博时(98.7.13)、鹏华(98.12.22);99年又成立了四家——嘉实(99.3.25)、长盛(99.3.26)、大成(99.4.12)、富国(99.4.13)。

  基金业内一般统称他们为“老十家”。

  “老十家”的名号一报出来，市场上都会高看一眼。不仅仅是因为他们与中国基金行业共同成长，拥有齐全的产品线和丰富的操作经验，更是因为他们经历了各种市场风险，监管风暴，积累了最多的血泪教训。

  第一个教训称为“基金倒仓黑幕”事件!

  那么，何谓“倒仓”呢?

  就是说两家大户，或某大户的两个账户之间，以约定价格，约定数量，约定时间分别下买单、卖单，瞬间实现股票转手，不给吃瓜群众任何参与的机会。

  一般建仓、大规模换仓时最常用，当然也可以用来利益输送或者操纵股价。

  技术关键点在于“瞬间”，如何在众目睽睽之下，大单换手于无形，这往往需要两家操盘手完美的配合和惊人的手速……

  呵呵，其实也没那么夸张了~

  一般只要电话连线，一起敲单就好。如果五档行情内都没有别家的大单碍眼，那么进阶技巧是：在系统看不到的“买六”、“卖六”上成交更为神鬼不觉。

  tips

  因为当时行情只能显示五档，会看成交量的老百姓也不多……

  当年举凡机构就这么玩，几乎是行规了。

  可是呢，偏有一个耿直boy不肯——时任嘉实基金总经理的洪磊。

  也是天缘凑巧，疲沓了一年的股市，在99年5月19日一飞冲天，仅用了一个多月，嚯嚯嚯嚯，涨了50%多，自此拉开了长达两年的互联网大牛市。

  陡然降临的牛市让嘉实当权股东不淡定了，总经理不听话?炒掉啊!

  但谁能料到，我们的洪磊大大，转身就向媒体提供了一份由上海证交所监察部爱岗敬业小能手赵瑜纲同志用业余时间写着玩的研究报告——《基金行为分析》及《基金风格及其评价》，文中以详实数据铁证了以往只存在于圈中秘闻的基金公司倒仓交易，跟股东倒的，自己两支基金互相倒的，全都大白于天下。

  一时舆论哗然，基民、散户群情激荡!

  当年的老十家，也是初生牛犊有点虎，压根儿没意识到问题的严重性，还跟媒体互怼，将“倒仓黑幕”事件进一步升级。直到时任证监会主席周小川表态，赞成媒体监督，要求老十家自查。之后将近一年，中国都没有新基金公司和新基金面世，直至2001年4月17日易方达基金公司获批成立，风波才算过去。

  也是因此，基金公司有了一条铁律——禁止日内反向交易。

  就是说只要基金公司旗下任何一支产品买进了哪怕一手“XXXX”，那么当天其他任何主动管理型基金(量化除外)都下不去这支“XXXX”的卖单了。这样，起码同一家基金公司旗下不同基金间倒仓的可能性被大大限制了。

  从98年~2000年，中国只有封闭式股票基金。

  2001年中，互联网泡沫破裂，股市单边下跌。最低持仓必须80%以上，且不能赎回的封闭式股票型基金立刻变成了过街老鼠。存续产品在交易所折价大甩卖，新发产品大张旗鼓宣传也无人问津。

  市场倒逼着基金行业创新!

  So，

  那就创新啊~

  who 怕 who?!

  2001年9月21日，第一支开放式混合型基金——华安创新诞生。

  2002年8月，首支债券基金——南方宝元债券型基金成立。

  2002年11月，第一只指数型基金——华安上证180指数增强型证券投资基金成立。

  2003年4月27日，首支伞形基金——湘财合丰行业基金(成长行业，周期行业，稳定行业三只组成，适用于同一个基金契约和招股说明书)成立。

  2003年5月，首支保本基金——南方避险增值基金成立。(CPPI策略，中投信用担保提供不可撤销的连带责任担保。)

  在基金业的第一个周期里，股票型基金一直是居于主导地位的。但后半程，随着股市的疲弱，基金的其他主要类型——混合、债券、指数纷纷登场。

  但还差一员猛将————

  猜猜是谁?

  基金业第二个周期可以叫“发展期”

  (2003.10.28~2012.12.27，约9年)

  它的开始仍旧以一个重磅法规的颁布为标志。2003年10月28日，《中华人民共和国证券投资基金法》由十届全国人大常委会第五次会议表决通过。

  试炼了六年的基金业方始有法可依。

  2003年，债券市场发生了一件大事，为对冲外汇占款涌入，央行票据开始放量发行。这款央妈亲生的，中国独有的债券品种，兼备规模、安全性、流动性，收益还不低，一下子激活了中国的债券市场和债券策略。